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晨会纪要

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招金期货研究院收盘评述(20190312)

原油:
受近期外盘原油上涨行情推动,今日国内SC原油高开后维持震荡走势,守住日内涨幅。沙特再度公开力挺减产行动,委内瑞拉局势有进一步恶化趋势,近期原油市场短线利多消息再度升温,看多情绪逐步复苏,再加上人民币汇率贬值,SC原油内外形势向好。近日SC主力连续反弹走高,但仍未有效突破445.9压力位。原油多单可继续持有,关注445.9关口的突破情况,突破后多头可继续加仓。仅供参考。

 

沥青:
沥青期货主力合约bu1906收于3368元/吨,涨100元/吨,涨幅3.06%。国内沥青现货市场价格暂稳,受库存偏低影响,山东及周边厂家价格高位持稳,区域内下游施工逐步开启,整体供应仍不多。当前全国各地区施工逐步开启,需求开始恢复,炼厂普遍库存不高,加之部分装置检修,支撑现货价格。当前华东、华南地区下游开始接货,华东报价偏高,下游按需采货为主,厂家库存偏低。中长线来看,当前全国各地道路施工正逐步启动,需求陆续恢复,当前低库存及高油价支撑沥青期价难跌。今日沥青期货走强,贴水现货80元/吨。操作上建议观望,激进者日内低吸高抛为主。仅供参考。

 

焦炭:
现货方面,今日焦炭价格稳中偏弱,近日河北、山西等地钢厂陆续提出下调100元/吨,目前多数焦钢企业仍在商谈中,个别焦企已接受下调,市场整体心态趋弱。河北地区近期环保力度增加,钢厂高炉检修增多,山西地区个别钢厂也有检修限产现象,整体焦炭需求有所下降,且钢厂焦炭库存中等偏高水平,目前多按需采购为主;港口库存高位,部分贸易资源已有低价成交现象,贸易商出货意向增强。焦煤方面暂稳运行,焦炭价格转弱,焦煤继续上涨难度加大,但受供应偏紧支撑,短期下跌风险也较小,预计短期价格弱稳为主。
逻辑:后期核心在于需求端,目前焦炭供应维持高位,但3月需求端下降明显,同时限产预期下,焦炭走势将弱于螺纹钢等成品材品种,但稍强于焦煤。
操作建议:3月目前供大于求局面不改,除非后期环保限产对于焦化厂趋严,否则大概率为超跌的反弹。关注月底钢厂复产对于焦炭的正向刺激,在此之前,反弹不宜看的过高。仅供参考。

 

动力煤:
现榆林地区停产矿正在复产安检中,平均开工率水平30%左右,正在缓慢提升,总体看,进程相对较慢,知情人士透漏,预计到5月或可恢复正常。鄂尔多斯地区平均开工率水平在70%左右,矿方库存少,部分地区煤价因前期涨幅较大,而近日有所回调。上周末至今主产地交投热情有明显的降温,不少采购方观望情绪渐起。再加上中旬后民用需求负荷有较强的走弱预期,故中下旬煤价下方的支撑力将弱于当前,大概率偏弱震荡为主。近期主产地坑口价及港口价部分供方均有不同程度的小幅回调,也算是对前期过高涨幅的一个理性修复,但因矿方库存少量,故下方空间将较有限。继续关注内外贸煤价差情况,现暂稳在100-110元,抑制国内煤的涨幅。据了解,外贸煤货源充足,印尼煤价仍在反弹中,较受电厂招标的青睐,电企对澳煤则较谨慎。进口煤政策仍有较强的不确定性。操作上建议,卖保空单及反套继续持有。仅供参考。

 

PTA:
PTA基本面依然延续偏强状态。1、供需整体呈偏紧态势;供应端趋极限化,需求端拉动明显,PTA整体进入去库。需求端3月份有预计有55万吨装置投产,新增需求继续拉动市场。2、成本方面,原油整体走势偏强,PX居高不下,成本端的支撑继续影响市场。二季度PX检修的预期仍然存在,因此成本对于PTA的支撑在大炼化装置投产之前将延续强势。3、库存:PTA库销比0.37,且3-5月份有继续下滑预期;上周涤丝产销放量,涤丝去库6-7天不等,涤丝库存压力的释放利多PTA。需求拉动仍然是近月PTA强势的主要逻辑,PX的强势预期也决定PTA的下方空有限。远月则因PX下半年集中投产造成的成本端塌陷而整体偏空。鉴于操作难度偏大,可适当关注PTA加工费并短线做多加工费。仅供参考。

 

甲醇:
1、据监测,截至2019年3月6日,甲醇装置开工率68.23%,周度环比上涨0.87%。西南以及西北气头装置的重启是导致甲醇装置开工率上涨的关键,甲醇装置开工率环比上涨,或从供应端利空甲醇期价以及5-9正套。2、据监测,截至2019年3月7日,港口库存110.71万吨、周度环比小降1.07万吨,港口可流通货源27.1万吨、周度环比小降0.7万吨。港口库存环比小降,或从供应端支撑甲醇期价以及5-9正套。3、据监测。截至2019年3月7日,太仓周度走货量1691.43吨、周度环比增加364吨。太仓走货量环比上涨,或从需求支撑甲醇期价,也是导致江苏港口库存下降的关键因素。4、据监测,截至2019年3月8日,西北库存天数8天,周度环比小降1.05天、连续两周累计下降1.3天、降幅有所加快。西北库存环比小降,或从供应端支撑甲醇期价以及5-9正套。5、进口利润转为倒挂、-44元/吨左右,或从进口成本端以及进口数量端支撑甲醇期价以及5-9正套。东南亚170万吨甲醇装置检修导致外盘报价上涨,后期关注外盘报价上涨趋势能否延续,一旦延续,其对甲醇期价以及5-9正套的支撑作用或增强。操作建议,2550试多者继续持有,价差-50左右入场5-9正套继续持有。仅供参考。

 

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